過去30年以上にわたり、ブル相場でもベア相場でも伝統的な戦略を常にアウトパフォームし、高いパフォーマンスを上げてきたヘッジファンドとプロのアセットマネジャーグループがいる。彼らは2008年のベア相場のときでも素晴らしいリターンを上げた。彼らは自分たちのトレーディングアルゴリズムはけっして人に明かさず、トップレベルの博士号修得者を雇い入れて大きなリサーチチームを組む。しかし、彼らのリターンは、比較的単純なモデルを使って複製可能だ。彼らはトレンドフォロー戦略によるクロスアセット先物マネジャー、またの名をCTAという。彼らについて書かれた本は多いが、読者が彼らの成功をまねて、自らトレンドフォロートレードによるビジネスを立ち上げることができるほど彼らの戦略を詳細に説明している本はない。
本書は、買いと売りのルールのように間違ったことに重きを置けばなぜ失敗するのかを示すと同時に、トレンドフォローで最も重要なことは何なのかを教えてくれるものだ。ナスダックやTビルから通貨ペア、白金、畜産まで、ありとあらゆるものをトレードすることで、経済状況や株式市場の相場つきによらずに大金を儲けることができる。トレンドフォローの年ごとのパフォーマンスを分析し、パフォーマンスに寄与するものを見つけだすことで、先物を大規模にトレードするということはどういうことなのか、本当の問題や機会がどこにあるのかを深く理解できるようになるはずだ。
経験豊富なヘッジファンドマネジャーによって書かれた本書は、市場参加者の視点から活況を呈するトレンドフォロー先物業界の背景にある戦略を読み解こうとするものだ。成功したヘッジファンドのパフォーマンスを複製するトレードルールや方法など、この業界の成功の裏にある戦略が細かく説明されている。
本書のウエブサイト(http://www.followingthetrend.com/)では、さまざまな情報、ツール、グローバルなトレンドフォローの最新情報などを提供している。ぜひとも活用してもらいたい。
自らのヘッジファンドを立ち上げて成功を収めたのち、スイスのジュネーブを拠点とするACIESアセットマネジンメントに入社し、今は同社の社長。専門はいろいろなアセットクラスにまたがるクオンツ戦略の開発とトレード。ヘッジファンドマネジャーになる前、短期間だがロイターで株式とコモディティーのクオンツモデリングのグローバルヘッドを務めたことがある。この役職としては最年少の1人だった。また、ヘッジファンドの世界に入る前、エクイス・インターナショナルでチャーティングとテクニカル分析のグローバルヘッドも務めた。
監修者まえがき 序文 はじめに 謝辞 第1章 先物を使ったクロスアセットのトレンドフォロー 第2章 先物データとツール 第3章 分散された先物トレード戦略の構築 第4章 2つの基本的なトレンドフォロー戦略 第5章 トレンドフォローのパフォーマンスの徹底分析 |
第6章 年ごとの分析 第7章 大手ヘッジファンドのリバースエンジニアリング 第8章 戦略の改良 第9章 先物トレードの実務 第10章 最後の注意点 参考文献 |
「アンドレアス・クレノーの書いた本書はたぐいまれな書だ。普段はCTAのヘッジファ ンドマネジャーがどのようにトレードしているのかなど書かれることはあまりないが、本書はその実態を克明に描いている。自らの主張を徹底したリサーチで裏づけ、トレンドフォローによる先物トレードの真の価値と大手ヘッジファンドを複製する方法を伝授する本書は、核心を突いた見事な書と言えよう。真剣に取り組もうとするトレーダーにとって蔵書に加えるべき1冊となることは間違いない」――カール・ユーレンラム(アビリティー・アセット・マネジメントのCEO、『Trading with Crown Psychology』の著者)
「システマティックなマネジャーとはどういうものなのか。本書を読んでそれがはっきりと分かった。本書は自分でシステマティックなファンドを作りたいという野心のある人にとっての必読書と言えよう。システマティックな戦略に投資しようと考えている人、あるいはそれを理解したい人にお勧めの1冊だ」――サンジブ・クーマー(ポートLP社社長)
「本書はトレンドフォローについてこれまで書かれなかった重要な側面に光を当てた書籍だ。投資家だけでなく、マネージドフューチャーズマネジャーにとっても興味をそそられるに違いない」――ニゴール・コーラジアン(クエスト・パートナーズLLCの創始者)
「市場取引にかかわっているすべての人に読んでもらいたい本だ。モデルがなぜ成功したり失敗したりするのかを思慮深く分析した本書は、先物トレードに興味のある人にとって大いに役立つはずだ。市場を打ち負かしたい投資家にとって数少ない知的な分析書の1冊になるだろう」――ロバート・サベージ(Track.comのCEO)
「他人のお金を運用するプロトレーダーになりたいのなら、まずは本書を読むべきだ」――バン・K・タープ博士(『新版 魔術師たちの心理学』『タープ博士のトレード学校』『トレードコーチとメンタルクリニック』[パンローリング]の著者)
「トレンドフォローは価格が一定のトレンドに沿って動く市場環境の下で機能する戦略で、マネージドフューチャーズファンドが用いる最大の戦略だ。クレノーは複雑なテーマを深い洞察力で読み解いている」――マーク・H・メリン (『High-Performance Managed Futures』の著者、「オパレスク・フューチャーズ・インテリジェンス」の編集長)
「トレンドフォローの実態とそのノウハウが見事に描き出されている」――キャスリン・M・カミンスキー博士(アルファKキャピタルのCIO兼創始者)
ところで、トレンドフォロー戦略はなぜ儲かるのだろうか? よく言われるような「マーケットは生来トレンドを形成するものだ」とか、「トレンドの存在そのものがトレンドを強化するからだ」などという話は真っ赤なウソである。現実のマーケットの時系列相関は長期的にはほぼランダム、もしくは若干の逆相関である。つまり、マーケットの性質自身にはトレンドフォロー戦略の正しさを論証できる根拠は内在しないのである。これではカール・ポパーの説く「論証と反証の非対称性」を持ち出すまでもなく、「トレンドに従えば利益を上げることができる」という命題は否定されてしまう。だが一方で、現実にはトレンドフォロー戦略は長年にわたって多くの成功者を生んできた。この矛盾はどうしたことか? (つづきを読む)
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