ダモダランの投資教室 企業を評価し、銘柄を選び、利益を手にする方法

ブルームバーグ・ビジネスウィーク誌「全米ビジネススクール教授のトップ12人」に選出！
「バリュエーションの司教」によるバリュープレー！
バリュエーションの、バリュエーションによる、バリュエーションのための本！

本書で、「バリュエーションの司教」であるアスワス・ダモダラン教授はバリュエーションの基礎を抜き出し、重要な要素を過不足なく伝え、投資家が容易に理解できて、投資して勝てる企業を見つけるために、少数の入力値だけを用いて簡単に利用できるモデルを披露している。そのなかで、あらゆるバリュエーション方法を取り上げている。本源的バリュエーションや割引キャッシュフローによるバリュエーション、マルチプルバリュエーション、相対バリュエーション、リアルオプションバリュエーションにも言及している。読者は企業を素早く評価できるようになるだけでなく、株式調査リポートが行ったバリュエーションについても、それが本当に合理的なものかどうかを判断できるようになるだろう。

本書はさまざまなカテゴリーの企業の価値の要素を詳しく調査し、その価値の要素がそれぞれのカテゴリーで重要となる理由を説明している。取り上げるカテゴリーには、若いグロース企業、グロース企業、成熟した企業、衰退している企業、金融サービス企業、無形資産からなる企業が含まれる。それぞれ対応する価値の要素は、収益や拡張性ある成長、株式のリスクや無形資産の特徴といったものとなる。

ダモダランはiPhoneやiPadで利用できるuValueというアプリで本書を補完している。これを用いると株式のバリュエーションを簡単かつ直感的に理解できるようになる。読者は企業に関連する数値を入力したり、その数値を提供するデータサービスと結びつけたりすることで、企業の本源的価値や相対価値を素早く推定できるようになる。最新のケーススタディーも、投資家が株式や企業を評価する感覚を身に付け、理解するうえで役に立つだろう。

本書は、より繊細かつ正確なバリュエーション方法を開発し、シンプルだが効果的なバリュエーションツールと、成功するための公式を求めている個人投資家には必読の1冊である。

本書への賛辞

「本書はリトルブックかもしれないが、大変な破壊力のある1冊である」――マイケル・モーブッサン（『まさか!?』『投資の科学』の著者兼モルガンスタンレー・インベストメント・マネジメント・カウンターポイント・グローバル）

「本書はリトルブックでも何でもない。彼の数百ページに及ぶ過去の著書で取り上げた事業価値評価の基礎を形づくるすべてが、同じ厳格さと明確さ、鋭さ、機知とともに本書に盛り込まれている」――アナント・K・サンダラム（ダートマス大学タック・スクール・オブ・ビジネス教授）

「この素晴らしい1冊を私の生徒や友人に薦めたい。本書はしっかりした理論とベストプラクティスを見事に結び付けている。初心者でも十分に理解できる。また、金融の専門家にとっても重要な1冊である。迷わず手にするべきだ」――パブロ・フェルダンデス（スペイン・IESEビジネススクール・ファイナンス教授）

著者紹介

目次

第1部 全力で進め――バリュエーションの基礎
第1章 価値、それは数字以上のもの――地形を理解する
第2章 取引の電動工具――時間価値、リスク、そして統計
第3章 すべての資産に本源的価値がある――本源的価値の決定
第4章 すべて相対的である――相対価値の決定
第5章 ストーリーと数字――ストーリー、価値、価格

第2部 揺りかごから墓場まで――ライフサイクルとバリュエーション
第6章 前途有望――若いグロース企業を評価する
第7章 成長には痛みが伴う――グロース企業を評価する
第8章 バリュエーションのバイアグラ――成熟した企業を評価する
第9章 終末の日――衰退する企業を評価する

第3部 殻を打ち破る――バリュエーションの特殊な状況
第10章 バンク・オン・イット――金融サービス企業を評価する
第11章 ジェットコースター投資――シクリカルな企業、コモディ

結論――交通法規

結局のところ、バリュエーションモデルは数多く存在するが、そのバリュエーション方法は2つだけである。つまり、本源的バリュエーションと相対バリュエーションだ。本源的バリュエーションでは、シンプルな前提から始める。資産の本源的価値は、その資産が将来に生み出すだろうキャッシュフローと、そのキャッシュフローがどれほど不確実だと思うかによって決まる。キャッシュフローが多く、安定している資産は、キャッシュフローが少なく、安定しない資産よりも価値があるはずである。家賃収入が少ないだけでなく、時期によって空室率が大きく変わる投機的な不動産よりも、店子が高い家賃を長期にわたって支払ってくれる不動産により高い価格が付くはずである。（続きを読む）

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