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アレックス・グレイビッチ/長岡半太郎/井田京子 コロナパンデミックと2020年3月のトレード

コロナパンデミックと2020年3月のトレード

ベテラン度: ★☆☆
アレックス・グレイビッチ, 長岡半太郎, 井田京子
パンローリング
A5判 352頁 2022年11月発売
本体 4,800円  税込 5,280円  国内送料無料です。
この商品は 本日 発送できる予定です。 (発送可能時期について)

  

副題: 異常な1カ月に異常な心理状態のなかで交わされたチャット全記録


読者の声

大損失から大成功につなげたトレーダーの行動と心理とは?
必ずやってくるブラックスワン対処法のバイブル!

2019年末に、中国・武漢から世界を揺るがすコロナパンデミックは始まった! 世界中の国々が自国民の行動を制限し、社会のあらゆる方面に大きな影響を及ぼした。そのなかの1つである株式市場も例外ではなかった。世界の主要国の株式市場は3週間で30〜40%も暴落した。その暴落の最中の4週間、グローバルマクロの有力なヘッジファンドの中枢でどのようなやり取りがされていたか、考えたことがあるだろうか。ホンテ・インベストメンツの創業者兼CIO(最高投資責任者)であるアレックス・グレイビッチは、その約1カ月間のスタッフとのチャットのやり取りをすべて公開し、ブラックスワンをいかに乗り越え、何に成功し、何に失敗したのかを詳細を明らかにしてくれた。

パンデミックが世界中で過剰な反応を巻き起こし、さまざまな金融市場ではプライスアクションが爆発的な動きを繰り返し、ブラックホールのようにあらゆる市場を次々と飲み込んでいった。本書は、グレイビッチ自身の言葉と彼のチームの実際のチャットを通して、多くの現役世代が初めて経験した未曽有の危機を生き延びるためになされた驚異的な努力を綴っている。

会社としても個人としても最初に大きな損失を被った恐ろしい日々のあと、チームが新たなチャンスを見つけるために懸命に努力し、重要な判断をその場その場で下していった様子を記した本書は、2020年3月の異常な1カ月に、異常な心理状態で行われた実際のトレードの信頼できる公表された唯一の記録である。

現代における最も難しい時期をホンテが生き延び、結局は大成功につなげた考え方と投資理念をぜひ知ってほしい。また、これはまたいつか襲ってくる次なるブラックスワンへの1つの有力な対処法として、ぜひあなたの本棚の見える位置に置いてほしい1冊である!

著者紹介

アレックス・グレイビッチ(Alex Gurevich)
ホンテ・インベストメンツの創設者兼CIO(最高投資責任者)。シカゴ大学で数学の博士号を修得後、戦略的ゲーム理論への情熱を生かして高収入のウォール街でキャリアを築いた。2003年にJ・P・モルガンでグローバルマクロトレード担当のマネジングディレクターを務めていたときにはウォール・ストリート・ジャーナル紙でスタートレーダーとして称賛された。『ザ・ネクスト・パーフェクト・トレード(The Next Perfect Trade)』の著者でもある彼は、2020年にホンテのマクロ戦略チームを率いてバークレーヘッジの純利益ランキングで2位になった。また、ユーリカヘッジによる新進のマネジャーランキングでもトップ10に入っている。

本書への賛辞

「グレイビッチは、私が知る傑出したトレーダーの1人である。彼は、マーケットで何が起こるのか、あるいはまれに起こることは何かを明確に判断する希有な能力を持っている。そして、その考えをリスク管理者や投資家に説明できる優れた頭脳の持ち主である。本書では、トレーダーの心理とあのときの世界中のトレードルームに蔓延していた感情が手に取るように分かるだろう」――ジョン・アンダーソン(ミレニアム・マネジメントの債券・コモディティー部門責任者)

目次

監修者まえがき
はじめに
第1章 運命のトレード
第2章 方針転換
第3章 最初の胸騒ぎ
第4章 第1週――勝利のパレード
第5章 第2週――無知の時代の終焉
第6章 第3週――暗黒の日々
第7章 第4週――驚きの時代
第8章 うまくいったこと、うまくいかなかったこと
結論
謝辞


■監修者まえがき

本書は、グローバルマクロ戦略のヘッジファンド、ホンテ・アドバイザーズ(以下「ホンテ」)の創設者およびCIO(最高投資責任者)であるアレックス・グレイビッチが著した“The Trades of March 2020 : A Shield against Uncertainty”の邦訳である。

これは、新型コロナウイルス感染症(COVID-19)によるパンデミックによって激変に見舞われた2020年3月の金融市場に対し、著者の運用チームがどのようにその不確実性に対処し、さらに新たな収益機会を見いだして、その過酷な日々を乗り切ったのかを解説した秀作である。本文中に当時のチャット履歴が掲載されたことで、時系列で関係者間のコミュニケーションと行動を追うことができる。このような記録はきわめて貴重であり、類書はまったく存在しない。

ホンテは運用哲学の基礎を形式論理学に置いており、それが非常時においてもロジカルなトレーディングを支えている。まあ、その論理を構築するにあたってはクオンツのツールが用いられる。マーケットの魔術師たちによって多次元チェスに例えられることが多いグローバルマクロのトレーディングだが、著者は囲碁をたしなむようで、日本語の「本手(囲碁において忍耐強く戦略的な動きを表すために使用される術語)」を社名として掲げている。

ホンテの戦術はどれも常識的な定石に近いもので、奇手が用いられることはない。だが、市場が現在歪んでいる(≒収益機会がある)ことは数学モデルが教えてくれても、その歪みがいつ修正されるのかはだれにも分からない。それは明日かもしれないし、1年先かもしれない。だから生き残るためには積極的な矛とともに保守的な盾が必要になる。チャットにリスク管理の話が頻繁に出てくるのはそのためである。

本書はさまざまな読み方ができるだろう。チャットの部分は略称やローカルな符牒が多用されており、部外者には分かりにくいところもあるが、資産運用やトレードの業務の現場では、いまやチャットは不可欠なツールである。ここからは、即時性が求められる仕事で、それに適した道具を使うことの重要性を学べると思う。

また、本書をトレードにおけるメンタルヘルスの観点から読むこともできるだろう。本文中にあるように、私たちは自身の感情的弱さを切り離すことのできる戦略を探すべきであって、これは収益性の高い戦略を見つけるよりもはるかに重要なことだ。 (続きを読む


はじめに

ウィンストン・チャーチルはかつて「歴史は勝者によって書かれる」と言った。ネタを明かすと、本書はパンデミックのなかで私たちがどのように失敗し、どれだけ大金を失ったかについて書いたものではない。2020年に本当の勝者とみなせる人はほんのわずかしかいないが、金銭的に言えば、このスリラーはハッピーエンドだった。

つまり、本書はホンテ(HonTe)・インベストメンツLLCがどのようにしてパンデミックを乗り切り、成功を収めたのかを綴ったものである。

不確実性に対する盾

私たちが運営する投資会社は囲碁で使われる戦略用語の「本手」から名前をとっている。「本」は真実、「手」は動きで、「真の動き」または「正しい動き」とは、緩手に見えても長期的には最高の結果につながる忍耐強い戦略であることを意味している。

パンデミックによる混乱のなかで、完璧なポートフォリオを決定するのは非常に難しい。たくさんの前例のない展開や不確実性に対処する必要があるなかで、短期的な結果に賭けるのは実質的に不可能だった。

ただ、私には武器があった。それが必要という名の魔法の矛だ。これによって、私は自分にとって勝率が高いトレードを選択することができた。しかし、同時に市場の激しい変動をうまくかわして潰されないようにする必要もあった。

そこで私がとった手法は、自分が深く理解していない変数を除外することだった。新型コロナウイルスの疫学的な特性やその緩和策やワクチンの予定や政府の危機対応策などをもとには投資しないことにしたのだ。

そうではなく、2つの事実さえ知っておけば十分だった。

●パンデミックはいずれ終わる。
●金融と財政の対応政策は、流動性不足が解消され、十分すぎる状況になるまで続く。

この2つの単純な概念に基づいたトレードに集中することで、私は価格スイングに惑わされなかった。これが私の不確実性に対する盾だったと言える。 (続きを読む


(ウィザードブック338)

読者のご意見

この本は、債券市場や商品市場や株式市場といった複数の市場でトレードしているクローバルマクロの裁量トレードが専門の投資マネジャーが、コロナが急速に広がって市場のボラティリティ(変動率)が異常に高まった時期のトレードの様子を記録したものです。 ...もっと見る

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